ＳＴ遭“弃购”的背后：制度变革改变Ａ股投资逻辑

发布时间：2026-04-28 05:01:48 来源：时移世易网作者：时尚

　　新华社上海６月１１日电题：ＳＴ遭“弃购”的弃购背后：制度变革改变Ａ股投资逻辑

　　新华社记者潘清

　　板块资金持续净流出，股价集体走低，ＳＴ多只个股跻身“一元股”阵列——曾经被不少股民视为“宠儿”的遭的制度ＳＴ股们，如今风光不再。背后变革

　　ＳＴ股遭“弃购”的改变Ａ股背后，从发行、投资重组到退市，逻辑一系列制度的弃购变革和完善正在改变Ａ股的价值观和投资逻辑。

　　ＳＴ家族４只股跻身“１元股”阵营

　　５月２４日，ＳＴ＊ＳＴ新股以“新都退”的遭的制度身份进入退市整理期。截至６月９日，背后变革新都退收报２．５０元／股，改变Ａ股短短１１个交易日狂泻逾四分之三。投资

　　面对新都退“断崖式”的逻辑日Ｋ线，上海股民朱林军默默地抛掉了手中持有的弃购一只ＳＴ股票，并将它从自选股列表中删除。“以后大概不会再去关注这类个股，风险太大了。”朱林军说。

　　在Ａ股市场，越来越多的股民和机构抱有和朱林军一样的心态。

　　根据东方财富网的数据，过去的５个月中，ＳＴ概念板块仅有１６个交易日出现过主力资金净流入，且仅有三个交易日净流入过亿元，净流出超过２亿元的交易日则达到２６个。

　　遭遇“弃购”ＳＴ股，不约而同地出现股价大幅下挫。来自机构的统计显示，截至６月７日，两市７３只ＳＴ股（含停牌）个股中，今年以来股价下跌的总数达到５８只，占比超过九成。其中，超六成ＳＴ个股跌逾两成。

　　年内股价遭“腰斩”的ＳＴ公司中，＊ＳＴ昌鱼和＊ＳＴ宝实分别以６５％和６１％的累计跌幅，分列跌幅榜冠、亚军。

　　截至６月９日收盘，沪深两市４只跻身“１元股”阵营的个股清一色为＊ＳＴ股，分别是＊ＳＴ海润（１．４３元）、＊ＳＴ锐电（１．４７元）、＊ＳＴ重钢（１．８４元）和＊ＳＴ新亿（１．８７元）。

　　保壳重组也难成提振股价

　　对于连续亏损行近退市边缘的ＳＴ公司而言，除了卖房卖资产之外，资产重组无疑是保住珍贵壳资源的惯常手法。而一旦重组成功股价势必大幅走高，这也是多年来ＳＴ股“受宠”的主要原因。

　　剔除因其他因素被ＳＴ的个股，２０１６年６１家实施退市风险警示的上市公司中有４１家披露了重组计划。

　　不过，如今ＳＴ股们重组之路好像并不那么顺畅。有统计显示，今年以来ＳＴ板块中１５家公司披露了重大重组事项的最新进展，其中已完成的数量为零。沪深两市宣告重组失败的数十家公司中，也包括了＊ＳＴ金宇、＊ＳＴ万里等徘徊在退市边缘的“戴帽”公司。

　　ＳＴ股保壳之路遇阻，与去年９月出台的《上市公司重大资产重组管理办法》修订版密切相关。

　　北京品今资产管理有限公司首席顾问仇彦英认为，这份文件对重组上市认定标准进行了完善，同时采取取消重组上市配套融资、延长股东股份锁定期等措施。从目前来看，新规在治理重组乱象，遏制对壳资源的投机炒作方面取得了显著效果。

　　即使是对保壳成功的ＳＴ公司，市场的热情也远没有往年那么高涨。

　　因控制权之争停牌一年多之后，＊ＳＴ新梅成功“摘星”并于６月６日复牌。在期间上证综指累计反弹逾６％的背景下，ＳＴ新梅复牌首日不但没能迎来预期中的补涨，反而经历了从盘中大涨２７．７７％到尾盘跌０．２６％的“过山车”行情。次日，ＳＴ新梅无量跌停，８日小幅反弹后９日再度跌停。

　　ＳＴ新梅复牌后的惨淡表现，缘于其自曝“无房地产储备、无房地产开发投资”，以及未来向“轻资产、重服务”模式转型。

　　机制完善改变Ａ股投资逻辑

　　事实上，重大资产重组趋严并不是ＳＴ股“遭弃”的唯一原因。

　　从去年下半年以来，新股发行明显提速。截至目前，年内共有２０７家公司获得ＩＰＯ“准生证”，合计募集资金超千亿元。

　　新股供应的大量增加给Ａ股市场带来一系列变化——一方面，新股上市后连续封板交易日数由２月的１３个逐级下滑至５月的８个，最近两周１８９％的平均开板涨幅也与２０１６年的４３０％相去甚远。

　　另一方面，不少原本计划借壳上市的企业开始转战ＩＰＯ，其中包括多家完成私有化后拟在Ａ股上市的中概股。

　　另一个重要因素来自于退市。有统计显示，沪深两市目前有近４０只＊ＳＴ公司一季度继续亏损，处于退市风险“高危区”。奄奄一息的新都退无疑给这一群体提供了一个悲观的示范。

　　东方证券首席经济学家邵宇表示，以目前的监管环境与引导理念来看，ＳＴ股想要“翻身”比以前困难许多。而随着退市制度的进一步完善，其原有的借壳生态链将难以持续。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也表示，为了让更多以ＳＴ公司为代表的“垃圾股”顺利退市，需要开ＩＰＯ大门，堵“借壳”“买壳”的后门。

　　值得注意的是，ＳＴ股集体下挫的同时，今年以来大批资金向绩优蓝筹股集结，中小盘股群体也出现了“真成长”和“伪成长”走势显著分化的态势。这意味着，从发行、重组到退市，一系列制度的变革和完善正引领Ａ股实现价值观和投资逻辑的深刻转变。

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